在日常的學(xué)習(xí)、工作、生活中，肯定對(duì)各類范文都很熟悉吧。寫范文的時(shí)候需要注意什么呢？有哪些格式需要注意呢？接下來(lái)小編就給大家介紹一下優(yōu)秀的范文該怎么寫，我們一起來(lái)看一看吧。

期貨品種調(diào)研 近期期貨市場(chǎng)情況篇一

（一）一、背景介紹

一般以前言形式或首段內(nèi)容介紹市場(chǎng)環(huán)境和背景環(huán)境情況，包括定期報(bào)告中的行情走勢(shì)回顧或交易情況描述（合約或合約間的價(jià)格、成交量和持倉(cāng)量變化以及市場(chǎng)動(dòng)向的描述分析），不定期報(bào)告中經(jīng)濟(jì)背景和市場(chǎng)形勢(shì)小結(jié)、市場(chǎng)機(jī)會(huì)介紹、研究問(wèn)題的提出和研究方向的描述。對(duì)報(bào)告受眾的定位也可置于前言部分。

二、當(dāng)期要點(diǎn)關(guān)注專項(xiàng)分析

定期報(bào)告中的市場(chǎng)成因分析和當(dāng)期熱點(diǎn)因素的點(diǎn)評(píng)，不定期報(bào)告中的必要性分析和意義闡述、新公布數(shù)據(jù)和突發(fā)事件的分析。

三、市場(chǎng)潛在重要利多/利空信息匯總和影響分析

國(guó)際市場(chǎng)信息包括世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、主要生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)、供需平衡表因素（產(chǎn)能、需求、庫(kù)存和進(jìn)出口變化），天氣和物流因素，以及國(guó)外相同品種期貨市場(chǎng)的變化等重要影響因素；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)信息包括國(guó)內(nèi)財(cái)政金融政策、現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)銷格局、供需平衡表因素、幣值、進(jìn)出口數(shù)量和成本、相關(guān)品種之間比價(jià)關(guān)系變化等國(guó)內(nèi)因素。

四、綜合分析

行業(yè)品種分析，上下流產(chǎn)業(yè)鏈分析，數(shù)據(jù)采集及核心數(shù)據(jù)庫(kù)的動(dòng)態(tài)更新，統(tǒng)計(jì)計(jì)量模型分析及其校驗(yàn)等。

五、技術(shù)分析

價(jià)格走勢(shì)圖及其連續(xù)圖，趨勢(shì)和形態(tài)，關(guān)健價(jià)位和反轉(zhuǎn)信號(hào)提示等。

六、結(jié)論及建議

落腳到期貨投資的實(shí)用上和研究問(wèn)題的解決上，包括后市展望、問(wèn)題解決方案、應(yīng)對(duì)的交易策略的投資建議以及可行性分析、投資機(jī)會(huì)分析和風(fēng)險(xiǎn)收益分析，投資計(jì)劃（入市依據(jù)和價(jià)位，建倉(cāng)比例和步驟，目標(biāo)價(jià)位，止盈止損價(jià)位）等。

七、風(fēng)險(xiǎn)條款

后備資金安排，應(yīng)急預(yù)案，止損條件，修正方案；報(bào)告適用范圍，傳播限定；分析師介紹和免責(zé)條款等。

（二）一、項(xiàng)目概要：

（1）投資項(xiàng)目：上海商品期貨燃料油0902投資

（2）投資總額：10萬(wàn)元（rmb）

（3）項(xiàng)目運(yùn)作時(shí)間：2008年10月底至2009年1月底

（4）投資收益及風(fēng)險(xiǎn)：理論利潤(rùn)12萬(wàn)元；風(fēng)險(xiǎn)虧損1萬(wàn)元。

二、參與投資的基本理由：

1。從基本面情況來(lái)看，原油是現(xiàn)代文明無(wú)以替代的重要戰(zhàn)略和重要生活物資，原油價(jià)格自2008年8月突破148美元/噸的歷史高位，標(biāo)志著油價(jià)見(jiàn)頂整理。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在未來(lái)兩三年之內(nèi)替代能源還無(wú)法取代原油在世界經(jīng)濟(jì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要地位。

2。根據(jù)美國(guó)原油長(zhǎng)期的走勢(shì)分析，在未來(lái)三到四個(gè)月之間，隨著冬季的來(lái)臨，季節(jié)性的原油消費(fèi)旺季到來(lái)，將會(huì)更加刺激油價(jià)的上漲。我們分析在未來(lái)一段時(shí)間里，國(guó)際油價(jià)將會(huì)有一波投機(jī)性的上漲行情。價(jià)格目標(biāo)將會(huì)突破4709元。目前原油期貨價(jià)格為4226元。

3。雖然華爾街金融危機(jī)影響嚴(yán)重，但市場(chǎng)已經(jīng)把該消極因素消化殆盡，而且國(guó)內(nèi)燃油價(jià)格一直與國(guó)際脫軌，上漲幅度一直偏小，再加之通貨膨脹的因素，目前國(guó)內(nèi)上海期貨交易所燃料油價(jià)格正處于底部反彈行情，依據(jù)技術(shù)分析，其上漲近期11月中旬目標(biāo)價(jià)位4709元。

三、投資操作和收益：

在2008年9月底的這段時(shí)間里，我們選擇燃料油主力月合約進(jìn)行交易，中期目標(biāo)價(jià)位為上漲至4500元/噸，在3401-3511元附近的價(jià)位多頭開(kāi)倉(cāng)10手（約占資金量30%），一旦操作方向正確句持倉(cāng)不動(dòng)，做長(zhǎng)線交易。止損價(jià)位為元時(shí)，假如價(jià)格下破此價(jià)格，就平倉(cāng)出局觀望。

預(yù)計(jì)在2009年1月份將會(huì)上漲至4700元/噸的水平。此時(shí)可以全部平倉(cāng)了結(jié)合約交易。

理論上的投資收益為：（4700-3500）*10手*10噸=120000元

理論上的風(fēng)險(xiǎn)損失為：（3500-3400）*10手*10噸=10000元

四、投資方案的評(píng)估：

此次專項(xiàng)投資預(yù)計(jì)時(shí)間為4個(gè)月。

投資收益為12萬(wàn)元，收益率為120%；

投資風(fēng)險(xiǎn)為1萬(wàn)元，損失率為10%。

風(fēng)險(xiǎn)收益比為 1：12，比例是符合投資控制的。并且，在有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)仍有補(bǔ)救的方案。

（三）一、白銀投資背景介紹

白銀，“與黃金”相對(duì)，多用其作貨幣及裝飾品。銀和黃金一樣，是一種應(yīng)用歷史十分悠久的貴金屬，人類開(kāi)始開(kāi)采白銀要上溯到4000多年前。普通老百姓針對(duì)白銀的概念大多集中在銀元、銀首飾、銀餐具等方面。其實(shí)除此之外由于白銀特有的物理化學(xué)特性，它還是重要的工業(yè)原料，廣泛應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等領(lǐng)域。隨著電子工業(yè)、航空工業(yè)、電力工業(yè)的大發(fā)展，白銀的工業(yè)需求正穩(wěn)步快速增長(zhǎng)。

近年來(lái)我國(guó)白銀產(chǎn)量連續(xù)多年以超過(guò)10%的速度遞增，已經(jīng)成為全球遞增最快的國(guó)度。國(guó)內(nèi)白銀工業(yè)走入國(guó)際市場(chǎng)步伐在加快，白銀深加工產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。蓬勃發(fā)展的中國(guó)白銀工業(yè)，已經(jīng)成為世界白銀工業(yè)矚目的焦點(diǎn)和亮點(diǎn)，中國(guó)白銀生產(chǎn)、流通消費(fèi)現(xiàn)狀及發(fā)展前景引起了全球白銀行業(yè)人士的高度關(guān)注，外資紛紛介入，爭(zhēng)奪中國(guó)白銀資源。

在銅、鉛、鋅等主金屬產(chǎn)量增長(zhǎng)和金銀價(jià)格繼續(xù)居高的推動(dòng)下，2009年我國(guó)金銀產(chǎn)量增速加快。2009年我國(guó)生產(chǎn)白銀10348噸，同比增長(zhǎng)7.93%，高于2008年5.45%的增長(zhǎng)速度，繼續(xù)保持世界第一位。2009年河南豫光金鉛集團(tuán)、江西銅業(yè)、湖南鑫達(dá)銀業(yè)、云南銅業(yè)、湖南郴州金貴銀業(yè)等是白銀產(chǎn)量最大的幾個(gè)公司。2007年我國(guó)成為白銀凈進(jìn)口國(guó)，2009年凈進(jìn)口909.6噸，已連續(xù)三年保持凈進(jìn)口國(guó)的地位。中國(guó)白銀消費(fèi)量逐年上升，2009年消費(fèi)量在5000噸左右（不含投資性需求）。

我國(guó)白銀消費(fèi)市場(chǎng)蘊(yùn)藏著巨大商機(jī)，未來(lái)白銀的消費(fèi)增長(zhǎng)率將高于產(chǎn)量增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)到2015年，我國(guó)將成為全球白銀飾品貿(mào)易中心，成為世界上僅次于美國(guó)的第二大白銀消費(fèi)市場(chǎng)。

二、白銀情況介紹

1、商品屬性：

傳統(tǒng)工業(yè)需求

銀和黃金一樣，是一種應(yīng)用歷史十分悠久的貴金屬，由于歷史上銀的開(kāi)采量很小，甚至到了公元17世紀(jì)之前，它的價(jià)值都要貴于金。白銀是重要的工業(yè)原料，廣泛應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等領(lǐng)域。其應(yīng)用要比其他貴金屬都要廣泛。電子電器是用銀量最大的行業(yè)，包括電接觸材料、復(fù)合材料和焊接材料。鹵化銀感光材料也是用銀量最大的領(lǐng)域之一（包括攝影膠卷、相紙、x－光膠片、熒光信息記錄片、電子顯微鏡照相軟片和印刷膠片等）。銀還用于化學(xué)化工材料，包括銀催化劑，如廣泛用于氧化還原和聚合反應(yīng)，用于處理含硫化物的工業(yè)廢氣等。還有電子電鍍工業(yè)制劑，如銀漿、氰化銀鉀等。

新的需求：低碳技術(shù)的發(fā)展將是白銀的需求出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)

過(guò)去幾年白銀使用率上升的領(lǐng)域主要包括健康保健、再生能源領(lǐng)域。

白銀用于醫(yī)藥與抗菌材料，其殺菌性能較鋅強(qiáng)近2000倍，銀系列抗菌材料的產(chǎn)業(yè)前景十分廣闊。

白銀是低碳經(jīng)濟(jì)能源裝置中最核心的材料之一（低碳技術(shù)涉及電力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部門以及在可再生能源及新能源、煤的清潔高效利用、油氣資源和煤層氣的勘探開(kāi)發(fā)、二氧化碳捕獲與埋存等領(lǐng)域開(kāi)發(fā)的有效控制溫室氣體排放的新技術(shù)），白銀普遍應(yīng)用于多項(xiàng)可以減緩甚至消除全球變暖和氣候變化的科技中。比如汽車工業(yè)，通過(guò)白銀提純，用于控制車輛廢氣排放的催化劑。還比如手機(jī)、電子工業(yè)、新能源、太陽(yáng)能電池、風(fēng)能、發(fā)電機(jī)那些重要的導(dǎo)電部分，白銀取代其他污染型材料，白銀在所有金屬中是最好的電和熱的導(dǎo)體，其他金屬?zèng)]有辦法和白銀比。還比如，二氧化碳捕獲與埋存裝置也要使用到白銀。

白銀在工業(yè)金屬上的地位遠(yuǎn)比黃金重要，供給銷蝕的情況也比黃金更嚴(yán)重，白銀的廣泛工業(yè)用途造成白銀的快速銷蝕。黃金會(huì)被大量的回收基本上并未被消耗掉。但白銀在多數(shù)工業(yè)用途上，是實(shí)際被消耗掉，永遠(yuǎn)地消失。白銀在工業(yè)應(yīng)用中，幾乎都是微量使用其價(jià)格上漲對(duì)于整體產(chǎn)品的價(jià)格影響不大，所以說(shuō)其價(jià)格彈性很大。

2、金融和投資屬性：

白銀在歷史上長(zhǎng)時(shí)間作為貨幣存在白銀曾經(jīng)在歷史上作為貨幣，和大多數(shù)國(guó)家實(shí)行金本位制不同的是，中國(guó)歷史上是一個(gè)銀本位制國(guó)家，從明朝開(kāi)始就已經(jīng)將白銀作為本位貨幣，直到1935年國(guó)民政府實(shí)行法幣改革才予以廢除，白銀在中國(guó)歷史上一度占據(jù)不可比擬的位置，不過(guò)時(shí)過(guò)境遷，如今的白銀已然被大多數(shù)人遺忘。所以說(shuō)，白銀同黃金一樣具備貨幣功能。兩者一直以來(lái)保持一定的穩(wěn)定關(guān)系,金銀復(fù)本位制中金銀的法定比價(jià)大概固定在16：1之間，上世紀(jì)80年代以后，兩者的價(jià)格開(kāi)始脫鉤，差距逐步拉開(kāi)，到了2008年金融危機(jī)之后，黃金、白銀價(jià)格趨同性重現(xiàn)。目前的比價(jià)接近60：1。

已成為重要的投資工具

宋鴻兵：“我看好白銀的投資價(jià)值的根本原因和黃金是一樣的，那就是美元體系的危險(xiǎn)性越來(lái)越大，而黃金、白銀是美元體系的信心指數(shù)。在經(jīng)歷了一場(chǎng)全球金融危機(jī)之后，美元體系非但沒(méi)有得到加固，反而是危險(xiǎn)性越來(lái)越大，因此，黃金、白銀價(jià)格的上漲是必然的”。

白銀的投資途徑較為廣泛，除了期貨、白銀基金、白銀股票等權(quán)證產(chǎn)品外，還有白銀流通紀(jì)念幣（法定貨幣）、老幣、銀質(zhì)紀(jì)念品、獎(jiǎng)牌、工藝品等。投資功能比工業(yè)用途更能推升銀價(jià)，尤其是爆發(fā)金融危機(jī)或者大通脹時(shí)期。

中國(guó)民間的儲(chǔ)藏需求增長(zhǎng)很快

由于歷史原因，建國(guó)后中國(guó)黃金白銀儲(chǔ)備很低（包括近代戰(zhàn)爭(zhēng)賠款和蔣介石運(yùn)走臺(tái)灣大量黃金白銀）。過(guò)去長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)通過(guò)多種政策限制民間儲(chǔ)藏黃金白銀。1982年前嚴(yán)禁國(guó)民持有黃金，1999年放寬了國(guó)民收藏黃金的限制；80年代后開(kāi)始發(fā)行金銀幣，但很稀少，2000年后才增加發(fā)行；2000年后中國(guó)政府全面放開(kāi)黃金白銀經(jīng)營(yíng)，取消統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配政策；2002年10月上海黃金交易所開(kāi)業(yè)，開(kāi)設(shè)了黃金的交易，但直到2005年7月才正式向個(gè)人開(kāi)放，2006年10月30日白銀延期合約業(yè)務(wù)正式掛牌交易；2008年1月9日，黃金期貨合約在上海期貨交易所上市。

近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)富裕階層的形成，社會(huì)游資豐富，投資需求很大，大量的社會(huì)閑散資金找不到出路，工業(yè)生產(chǎn)的過(guò)剩已經(jīng)不能夠吸納這些資金。這個(gè)時(shí)候資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)上漲。近幾年的黃金白銀儲(chǔ)藏?zé)嵋舱窃谶@樣的背景下形成的。這種需求才剛剛開(kāi)始。當(dāng)今世界人均擁有黃金為30克，但是中國(guó)只有3.5克，不到印度的1/5。所以說(shuō)，中國(guó)民間的自發(fā)意識(shí)和潛力是很大的。尤其是中國(guó)歷史上長(zhǎng)期是銀本位的貨幣制度，人們對(duì)于白銀更有偏愛(ài)，更容易接受。

3、供應(yīng)擔(dān)憂：

供應(yīng)顯示緊張

白銀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足已經(jīng)15年了——制造業(yè)需求超過(guò)了傳統(tǒng)的供給，缺口主要靠政府拋售庫(kù)存來(lái)彌補(bǔ)。白銀現(xiàn)在已經(jīng)探明出來(lái)的只能開(kāi)采14年，樂(lè)觀的估計(jì)也不會(huì)超過(guò)20年。全球白銀的存量只有3萬(wàn)多噸，黃金有15萬(wàn)多噸，相當(dāng)于只有黃金的1/5，但是，目前黃金的價(jià)格卻是白銀的60多倍。而且，白銀的工業(yè)消費(fèi)需求是在不斷遞增的。常年白銀消費(fèi)量和銀礦產(chǎn)出量的差值是每年4000多噸。也就是說(shuō)，工業(yè)需求在現(xiàn)有的庫(kù)存中不斷提取白銀，按照這個(gè)速度，在未來(lái)8年的時(shí)間里，白銀現(xiàn)有的存量就會(huì)被消耗殆盡，這個(gè)估計(jì)僅僅是基于白銀的實(shí)物需求，還沒(méi)有考慮投資性需求。因此，基于未來(lái)白銀存量的極度短缺，在未來(lái)十年里，白銀價(jià)格將會(huì)有大幅度上漲。

近20年來(lái)全球沒(méi)有發(fā)現(xiàn)大型的銀礦。還有，由于白銀主要是以?shī)A生礦存在，單體礦較少,白銀的礦產(chǎn)很難出現(xiàn)大的集中供應(yīng)。所以很好會(huì)出現(xiàn)因?yàn)榈刭|(zhì)發(fā)現(xiàn)而供應(yīng)大增。近半成白銀供給來(lái)自鉛精礦。

中國(guó)的出口是最不確定因素，可能成為價(jià)格上漲的導(dǎo)火索

對(duì)世界白銀市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最大的不確定性來(lái)源于：中國(guó)政府是否繼續(xù)出售其白銀儲(chǔ)備以及中國(guó)剩余儲(chǔ)備的總水平如何。根據(jù)美國(guó)政府公布的統(tǒng)計(jì)資料，美國(guó)的銀儲(chǔ)備實(shí)際上已耗盡。這樣，中國(guó)白銀就成了世人關(guān)注的對(duì)象，但這些信息很不透明，據(jù)說(shuō)儲(chǔ)量已經(jīng)很少。2000年以后中國(guó)累計(jì)出口國(guó)際市場(chǎng)近3.5萬(wàn)噸白銀。中國(guó)的出口動(dòng)機(jī)可能會(huì)為了創(chuàng)匯，這反過(guò)來(lái)嚴(yán)重壓抑了國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，使得2000-2005年國(guó)際白銀價(jià)格一直徘徊在5-7美金/盎司。今天看來(lái)真是賣到了地板價(jià)。中國(guó)出口的增長(zhǎng)潛力已經(jīng)很小，同時(shí)已經(jīng)開(kāi)始在增長(zhǎng)購(gòu)買黃金儲(chǔ)備。稀土等國(guó)家優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略資源也開(kāi)始得到保護(hù)。從這個(gè)角度看，中國(guó)的白銀出口可能會(huì)一天關(guān)閉，想想看，國(guó)際市場(chǎng)會(huì)怎樣反應(yīng)。

4、國(guó)際黃金問(wèn)題的影響

2008年爆發(fā)次貸危機(jī)，隨后2010年爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，這背后有一個(gè)主權(quán)貨幣危機(jī)的問(wèn)題。同時(shí)，黃金問(wèn)題（金本位）被很多人開(kāi)始重新重視，據(jù)一些內(nèi)部的研究：黃金20年來(lái)被極大空頭銀行把持，并且據(jù)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的黃金儲(chǔ)備幾乎消耗殆盡，國(guó)會(huì)要求審計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)，這一系列事件的背后究竟有什么內(nèi)幕？有什么邏輯？都值得投資人去注意，去探索。

但無(wú)論如何空頭銀行的存在，20年來(lái)的唱衰黃金價(jià)格，大量銀行的紙黃金泡沫，背后的真相總會(huì)一天大白于天下。這背后存在的或許就是未來(lái)世界貨幣體系的新邏輯。

這對(duì)白銀的價(jià)格將起到重要影響。

4、價(jià)格觀察1、80年代的價(jià)格高峰時(shí)期

2、萊特兄弟白銀操縱案對(duì)白銀市場(chǎng)后來(lái)的影響

3、從巴菲特到巴克萊銀行囤積白銀

4、白銀etf的發(fā)展對(duì)市場(chǎng)的深遠(yuǎn)影響

三、白銀被低估的原因

白銀價(jià)格長(zhǎng)期低估，大概有以下幾方面因素：

1、80年代萊特兄弟白銀操縱案對(duì)此后20年的白銀市場(chǎng)造成深遠(yuǎn)影響，使其后來(lái)的價(jià)格跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于黃金。

2、80年代價(jià)格高峰后，新的技術(shù)革命（尤其環(huán)保新能源低碳技術(shù)）還沒(méi)有得到大范圍的應(yīng)用，新的工業(yè)需求還未出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。

3、中國(guó)人民銀行的白銀儲(chǔ)備拋售，以及2000年以后，中國(guó)放開(kāi)了民間的白銀出口，至2009 年底中國(guó)累計(jì)出口了3萬(wàn)多噸白銀。中國(guó)的官方拋售和海量出口壓制了國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，而當(dāng)初出口目的就是為了創(chuàng)匯（真金白銀換美鈔？），所以中國(guó)未來(lái)出口政策的調(diào)整是潛在的重要影響因素。

4、空頭銀行的壓制（包括摩根大通和匯豐，美國(guó)國(guó)會(huì)要求調(diào)查，警惕和關(guān)注?。?/p>

四、國(guó)內(nèi)白銀的幾種主要投資方式

前國(guó)內(nèi)白銀的主要投資方式有如下幾類：

第一，紙白銀，又稱為賬戶白銀。和紙黃金類似，投資者僅通過(guò)高拋低吸來(lái)反映賬面資金的變動(dòng)，無(wú)需發(fā)生實(shí)物白銀的交割提取，省卻了保管、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等環(huán)節(jié)費(fèi)用和麻煩。

第二，實(shí)物白銀?？煞譃殂y條、銀幣和銀飾三類。可通過(guò)貴金屬投資公司、商業(yè)銀行(如工行如意銀)、金店等渠道。一般來(lái)說(shuō)投資性銀條和銀幣有一定的投資價(jià)值和變現(xiàn)能力，而收藏性銀條銀幣和銀飾，鑒于較高的加工、工藝設(shè)計(jì)費(fèi)用和回購(gòu)渠道的不暢通，投資價(jià)值不高，不建議投資。另外需要注意實(shí)物白銀和實(shí)物黃金一樣，都不可做空，只有在價(jià)格長(zhǎng)期上漲中才能有獲利空間。

第三，廣西銦鼎、天津貴金屬交易所延期交收交易品種。延期交收交易是指投資者按即時(shí)價(jià)格買賣標(biāo)的銀條，實(shí)物交收延遲至第二個(gè)工作日后任何工作日?qǐng)?zhí)行的交易品種。交易時(shí)支付投資者一定比例的交易預(yù)付款，實(shí)物交收時(shí)結(jié)清剩余貨款。投資者可通過(guò)電話或網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)參與該業(yè)務(wù)。

第四，現(xiàn)貨白銀?，F(xiàn)貨白銀交易品種，是指目前的一些現(xiàn)貨交易市場(chǎng)如廣西銦鼎、天交所黃金市場(chǎng)等推出的標(biāo)準(zhǔn)合約白銀買賣，實(shí)物到期交收，t+0交易，20%的保證金交易模式。實(shí)物交割時(shí)交清剩余貨款。投資門檻低，交易靈活，適合中小投資者投資。

對(duì)于初學(xué)者來(lái)講，白銀投資所需資金少，而且白銀價(jià)格趨勢(shì)一般和黃金趨同，是學(xué)習(xí)投資貴金屬的不錯(cuò)陣地?，F(xiàn)階段高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)于實(shí)物白銀的需求正日益加大，實(shí)物需求的穩(wěn)定與提升對(duì)于白銀價(jià)格的中長(zhǎng)期走勢(shì)的穩(wěn)定起到了極為至關(guān)重要的作用。而白銀各國(guó)的庫(kù)存存量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于黃金，甚至無(wú)庫(kù)存。這便不存在如黃金在每年被各國(guó)政府或者機(jī)構(gòu)拋售，而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生不確定性影響的隱患。

如果看近兩個(gè)月（2010年）的走勢(shì)，比較更加明顯，從8月初至11月9日，銀價(jià)從17．96美元／盎司升至28．13美元／盎司，漲幅為56．6％；而金價(jià)從1180美元／盎司升至1410美元／盎司，漲幅為19．5％。雖然銀條的價(jià)格—路走高，已經(jīng)由4．8元／克上漲為6．6元／克，但近段時(shí)間前來(lái)選購(gòu)銀條的市民不在少數(shù)。“有些市民是買來(lái)作收藏之用，也有市民是買來(lái)用作投資的?！敝档米⒁獾氖牵恒y飾價(jià)格都是單個(gè)計(jì)價(jià)，其中，工費(fèi)比例較大，無(wú)法在統(tǒng)一的價(jià)格水平上比較漲幅多少。即使有個(gè)別銀飾店按克銷售，但是，工藝復(fù)雜的單件在30元／克左右，普通的也要20元／克，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出白銀的現(xiàn)貨買入價(jià)。最新統(tǒng)計(jì)，到2010年底，黃金漲幅約25%，白銀漲幅超過(guò)70%。

需要特別提醒投資者注意的是，白銀的波動(dòng)幅度大于黃金，因而把握好了波段，賺錢的幅度也會(huì)大于黃金，但與此同時(shí)，虧損的幾率也很大。白銀是以商品屬性為主，波動(dòng)較大，保值效果并不好，回購(gòu)渠道也相對(duì)較窄，只適合炒，不適合投資。目前專家指出，銀價(jià)是否還會(huì)再漲要看國(guó)際銀市的走勢(shì)，“就目前形勢(shì)來(lái)看，還是有漲的趨勢(shì)。漲到8元／克都是有可能的。

五、現(xiàn)貨白銀投資的三大特點(diǎn)

1、保證金制度（杠桿比例）

在沒(méi)有進(jìn)行實(shí)物交手前，現(xiàn)貨白銀交易是以一定比例的保證金（也成為履約金）形式進(jìn)行的，通常是20%。舉個(gè)例子：比如一只股票價(jià)格為10元，股票最小下單1手=100股，你要買一手就需要資金1000元，這是100%的比例；枸杞目前的價(jià)格526元/10公斤左右，要買10公斤只需要?jiǎng)佑觅Y金526元*20%=105元。如果10萬(wàn)的資金買股票，就只要做10萬(wàn)的投資；10萬(wàn)的資金進(jìn)入現(xiàn)貨市場(chǎng)則相當(dāng)于做50萬(wàn)的投資。這就是“杠桿效應(yīng)”，以較小的投資投入，博取較高的回報(bào)。

2、t+0的交易制度

現(xiàn)貨白銀交易的結(jié)算時(shí)當(dāng)日當(dāng)時(shí)就可以完成了，而股票則是t+1的模式。

3、雙向投資

這是現(xiàn)貨白銀交易最顯著的特點(diǎn)，就是無(wú)論價(jià)格是上還是跌，都有利可圖。漲的時(shí)候就做多，跌的時(shí)候就做空，都同樣賺取價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格差所產(chǎn)生的利潤(rùn)，不像股票只能漲了才能賺錢，這樣最大限度的降低了風(fēng)險(xiǎn)，更多的獲取利潤(rùn)的機(jī)會(huì)。

期貨品種調(diào)研 近期期貨市場(chǎng)情況篇二

期貨主要合約分析及8月份預(yù)告

指數(shù)：

月線，周線趨勢(shì)偏空，原油下跌引發(fā)crb指數(shù)下滑，crb8月向500左右尋求支持的概率較高，8月壓力528左右。

2lme銅：

7月份倫銅收出一根上影線較長(zhǎng)的小陽(yáng)線，同時(shí)受到復(fù)合移動(dòng)平均線短線組支持（6910—7000），但是上方又受到走平的長(zhǎng)線組均線壓制（7300—7360）；周線上突破長(zhǎng)期下降趨勢(shì)線后，受到長(zhǎng)短線組均線支持，擺動(dòng)指標(biāo)（快速）有調(diào)整要求。綜合上述分析8月份倫敦銅維持高位震蕩的概率較高，區(qū)間（6910—7000）美元——（7300—7360）美元。

3現(xiàn)貨黃金：

7月倫敦現(xiàn)貨黃金的一根中陰線，下方受短期組移動(dòng)平均線及收斂三角形底邊在1260美元支持，同時(shí)受前期底部1240美元支持，上方受收斂三角形上邊在1320美元壓制，同時(shí)中期趨勢(shì)依然偏弱；周線走平的長(zhǎng)短均線示意8月份圍繞線形上下震蕩的概率較高，同時(shí)7月中陰示意8月震蕩偏弱。綜合上述分析：8月份以震蕩偏弱運(yùn)行概率較高。區(qū)間（1240—1260）—（1306—1322）。4pta指數(shù)

7月收出高位長(zhǎng)下影類陰十字星小陰線，上方在7500受價(jià)格以及線形密集壓制，下方同時(shí)受短線支持；周線中期上漲趨勢(shì)完好。綜合分析：8月份pta維持高位震蕩的概率較高，區(qū)間7500—7000.菜粕指數(shù)：

8月趨勢(shì)依然偏空，月份初期慣性下跌至2500后反彈的概率較高，壓力2620—2650.6.豆粕指數(shù)：

7月中陰示意8月初慣性下跌的可能性較高，但是月線向上傾斜的線形支持作用同樣非常明顯。8月份失跌后反彈概率較高。支持3150—3180.壓力3320—3370.7.雞蛋指數(shù)：

周線，上周收出長(zhǎng)上影的小陰線以及上上周收出長(zhǎng)下影的小陰線，及密集線形壓制8月份震蕩趨跌的概率較高。壓力5120支撐4900，強(qiáng)勁支持4740.8.滬膠指數(shù)：

7月份長(zhǎng)下影小陰，沒(méi)有走出盡期平臺(tái)整理，區(qū)間，中期下降趨勢(shì)完好，周線顯示有下跌中繼調(diào)整處于尾聲之意；8月以震蕩下跌為主，再創(chuàng)階段新低的概率較高。

9.滬銅：

趨勢(shì)分析參照倫銅，8月份壓力53000，支持49000.10.滬金、滬銀：

參照現(xiàn)貨黃金分析。

11.玉米指數(shù)：

7月份類似的底部紡錘形態(tài)，受密集線形態(tài)支持，8月份趨勢(shì)繼續(xù)上行概率較高，支撐2300—2340.壓力2440—2490.（個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考）

期貨品種調(diào)研 近期期貨市場(chǎng)情況篇三

歡迎關(guān)注公眾號(hào)套利圈，沒(méi)有套路只有干貨。

期貨品種和“一帶一路”

目前上市品種和工具缺乏，難以滿足“一帶一路”建設(shè)提出的要求。因此，應(yīng)加大期貨品種體系建設(shè)，滿足“一帶一路”建設(shè)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

“一帶一路”建設(shè)在平等的文化認(rèn)同框架下談合作，是國(guó)家的戰(zhàn)略性決策，體現(xiàn)的是和平、交流、理解、包容、合作、共贏的精神。中國(guó)期貨交易所如何在這一宏偉戰(zhàn)略中發(fā)揮積極作用，在助力國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略和理念順利實(shí)施的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身的快速發(fā)展，是目前亟待研究的重要課題。

目前上市期貨品種和工具缺乏，難以滿足“一帶一路”建設(shè)提出的要求。目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)只有46個(gè)商品期貨品種和4個(gè)金融期貨品種，沒(méi)有品種，上市領(lǐng)域狹小，、電力、利率等國(guó)際市場(chǎng)上需要的絕大部分商品和金融期貨品種始終沒(méi)有上市交易，難以涵蓋適合“一帶一路”建設(shè)的有關(guān)商品和金融領(lǐng)域，上市品種上市規(guī)模小和功能發(fā)揮并不全部良好，直接影響在更廣領(lǐng)域更高層次上服務(wù)“一帶一路”沿線國(guó)家商品和金融交易的能力。同時(shí)，我國(guó)的期貨市場(chǎng)投資方式和投資工具缺乏，期權(quán)、指數(shù)期貨、波動(dòng)率指數(shù)等投資工具一直缺位，互換、場(chǎng)外期權(quán)等投資方式始終沒(méi)有上市，境內(nèi)外投資者可以選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理的投資工具與投資方式很少，難以滿足“一帶一路”建設(shè)下境內(nèi)外投資者對(duì)商品和財(cái)富安全增長(zhǎng)和避險(xiǎn)需要。

多層次商品市場(chǎng)體系不完善，難以滿足“一帶一路”建設(shè)下境內(nèi)外企業(yè)和投資者的經(jīng)營(yíng)需要。國(guó)外發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)有著完善的多層次商品市場(chǎng)體系，其中遠(yuǎn)期市場(chǎng)（場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)）是構(gòu)成整個(gè)多層次商品市場(chǎng)體系塔身部分，為連接期貨與市場(chǎng)搭建了一座穩(wěn)固而可靠的橋梁。而我國(guó)目前還沒(méi)有真正意義的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，難以滿足人民幣使用范圍擴(kuò)大廣大國(guó)內(nèi)外企業(yè)和投資者經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國(guó)需要完善多層次商品市場(chǎng)體系和建立場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)來(lái)滿足境內(nèi)外企業(yè)和投資者個(gè)性化的交易需求，并使這些交易者依靠期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外衍生品的避險(xiǎn)需求。

期貨公司國(guó)際化服務(wù)能力低下，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)國(guó)際化要求脫節(jié)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)實(shí)施后期貨公司面對(duì)更大的境外以人民幣定價(jià)的商品的生產(chǎn)與流通，服務(wù)領(lǐng)域與對(duì)象的國(guó)際化與多元化對(duì)國(guó)內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)提出很大的挑戰(zhàn)，目前國(guó)內(nèi)期貨公司國(guó)際化服務(wù)層次與手段欠缺，國(guó)際化服務(wù)能力低下，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)國(guó)際化旺盛需求相脫節(jié)，需要國(guó)內(nèi)期貨公司與時(shí)俱進(jìn)，投入人力與財(cái)力，設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)出適合境內(nèi)外機(jī)構(gòu)國(guó)際化貿(mào)易的定價(jià)方式與交易手段，不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球化的手段與能力。

“一帶一路”建設(shè)將會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)服務(wù)擴(kuò)大的國(guó)際市場(chǎng)，需要建立跨區(qū)域、跨時(shí)區(qū)的交易系統(tǒng)，以外部會(huì)員和投資者為服務(wù)對(duì)象，開(kāi)拓境外市場(chǎng)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與體系，建立全球期貨市場(chǎng)的服務(wù)能力。然而目前交易所系統(tǒng)建設(shè)只具有境內(nèi)服務(wù)能力，連通范圍小，運(yùn)算能力不高，無(wú)法為國(guó)外投資者提供交易、交割與結(jié)算服務(wù)，難以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)交易所期貨服務(wù)在境外的落地與發(fā)展，交易所全球服務(wù)能力低下，無(wú)法實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)際影響力的提升。

歡迎關(guān)注公眾號(hào)套利圈，沒(méi)有套路只有干貨。歡迎關(guān)注公眾號(hào)套利圈，沒(méi)有套路只有干貨。

人才隊(duì)伍欠缺，研究和開(kāi)發(fā)能力有待提高?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)大力推進(jìn)的直接推動(dòng)力是在開(kāi)放環(huán)境中成長(zhǎng)與歷練的人才，然而目前國(guó)內(nèi)期貨人才隊(duì)伍不足以滿足期貨市場(chǎng)進(jìn)一步國(guó)際化對(duì)期貨人才的大量需求。期貨市場(chǎng)國(guó)際化是一個(gè)系統(tǒng)的概念，涉及到多方面市場(chǎng)體系的構(gòu)建與管理，需要具有開(kāi)放視野與國(guó)際化思維的期貨人才，而目前來(lái)看，我國(guó)能夠理解和駕馭國(guó)際期貨體系的人才，能夠熟悉和掌控國(guó)際化期貨機(jī)構(gòu)的人才，能夠設(shè)計(jì)全球領(lǐng)先的、開(kāi)放的期貨市場(chǎng)體系的人才，能夠監(jiān)管開(kāi)放、動(dòng)態(tài)的期貨市場(chǎng)體系的人才都十分短缺，這是當(dāng)前期貨市場(chǎng)進(jìn)一步適應(yīng)國(guó)際化發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)。

開(kāi)放程度低，適應(yīng)開(kāi)放要求的期貨市場(chǎng)體系建設(shè)有限。芝加哥、倫敦和法蘭克福等目前全球商品和金融定價(jià)中心都通過(guò)開(kāi)放實(shí)現(xiàn)發(fā)展，這些期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格已成為國(guó)際市場(chǎng)的基準(zhǔn)價(jià)格，如芝加哥商業(yè)交易所（cme）會(huì)員機(jī)構(gòu)分布在歐洲、亞洲、等地區(qū)，實(shí)行24小時(shí)全球交易服務(wù)，全球各地投資者都可以交易其上市品種，正是由于全球各地投資者都參與交易，這些期貨市場(chǎng)成為世界商品與金融定價(jià)中心。但目前由于政策限制我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)外投資者很少參與，國(guó)內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)也沒(méi)有走出國(guó)門，市場(chǎng)影響力與輻射范圍只局限于國(guó)內(nèi)，“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，難以滿足國(guó)內(nèi)外廣大實(shí)體企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中的避險(xiǎn)需求，難以實(shí)現(xiàn)“一帶一路”建設(shè)對(duì)期貨市場(chǎng)提出的新要求。

期貨市場(chǎng)國(guó)際化程度越來(lái)越高要求監(jiān)管體系更加健全，監(jiān)管更加規(guī)范。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化發(fā)展必將成為一種趨勢(shì)。目前國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)石油期貨在上海自由貿(mào)易區(qū)的上市可以說(shuō)將打開(kāi)我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展的第一扇門，境外投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的限制將逐步放開(kāi)，境內(nèi)期貨市場(chǎng)走出國(guó)門也將與時(shí)俱進(jìn)地前進(jìn)。這要求我國(guó)期貨市場(chǎng)加快制定《期貨法》，建立面向期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展的監(jiān)管體系，為期貨市場(chǎng)發(fā)展建立更加安全、穩(wěn)定、健康的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境。

加大期貨品種體系建設(shè)，滿足“一帶一路”建設(shè)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國(guó)期貨市場(chǎng)應(yīng)積極推動(dòng)期貨新品種與新工具上市，加大期貨市場(chǎng)品種與工具體系建設(shè)，拓展新的期貨領(lǐng)域與工具，延伸現(xiàn)有期貨品種系列與層次，建立全經(jīng)濟(jì)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的品種體系。通過(guò)全方位創(chuàng)新，完善期貨市場(chǎng)品種體系與結(jié)構(gòu)，拓展期貨市場(chǎng)服務(wù)境內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度與深度，滿足“一帶一路”建設(shè)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提高的需要。

實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化發(fā)展，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的國(guó)際定價(jià)影響力和權(quán)威性。由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)缺少機(jī)構(gòu)投資者，難以形成權(quán)威性的價(jià)格體系，為增強(qiáng)我國(guó)期貨市場(chǎng)定價(jià)的有效性和權(quán)威性，“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，應(yīng)吸引和幫助境內(nèi)外各類企業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，還應(yīng)允許境內(nèi)外投行、基金等機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。同時(shí)，制定“中國(guó)市場(chǎng)、全球客戶”的期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，探索國(guó)外投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的模式，逐步創(chuàng)造全球客戶參與中國(guó)期貨市場(chǎng)的局面，提高我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力與權(quán)威性，為在“一帶一路”建設(shè)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提高提供安全保障。

建立多層次商品市場(chǎng)體系，提升為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提高服務(wù)的效率和作用。發(fā)達(dá)歡迎關(guān)注公眾號(hào)套利圈，沒(méi)有套路只有干貨。歡迎關(guān)注公眾號(hào)套利圈，沒(méi)有套路只有干貨。

經(jīng)濟(jì)體建立在多層次商品市場(chǎng)體系上，許多經(jīng)濟(jì)實(shí)體和金融機(jī)構(gòu)都積極參與場(chǎng)內(nèi)外衍生品種的交易，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資源配置效率已極大化?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)實(shí)施后要求我國(guó)應(yīng)加快建立多層次商品市場(chǎng)體系，滿足國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的各類合法交易需求，助推我國(guó)期貨市場(chǎng)在更高層次上穩(wěn)定運(yùn)行，這完全符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，提升在“一帶一路”建設(shè)下我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的效率和作用。

利用提高國(guó)際服務(wù)能力的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的跨越發(fā)展。目前，我國(guó)期貨公司小而散，沒(méi)有大型的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的期貨公司，期貨行業(yè)集中度低，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力欠缺。為滿足期貨行業(yè)未來(lái)國(guó)際化發(fā)展的需要，期貨公司與交易所應(yīng)在提高國(guó)際化服務(wù)能力上下功夫，降低交易成本，創(chuàng)新國(guó)際化服務(wù)模式，打造全行業(yè)鏈現(xiàn)代服務(wù)體系，吸引國(guó)內(nèi)外投資者，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和實(shí)力，實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨越發(fā)展。

歡迎關(guān)注公眾號(hào)套利圈，沒(méi)有套路只有干貨。

期貨品種調(diào)研 近期期貨市場(chǎng)情況篇四

實(shí)訓(xùn)二 期貨行情分析

實(shí)訓(xùn)目的：

通過(guò)對(duì)期貨價(jià)格的基本分析，握期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)方法，并對(duì)商品期貨交易進(jìn)行模擬操作

實(shí)訓(xùn)任務(wù)：

選擇某一期貨品種運(yùn)用價(jià)格分析方法預(yù)測(cè)期貨走勢(shì)，寫出期貨投資分析報(bào)告。

實(shí)訓(xùn)要求：

1、以小組為單位制作期貨投資分析報(bào)告演講ppt,每6人一組，6月10號(hào)開(kāi)始演講。老師和同學(xué)進(jìn)行打分

2、實(shí)訓(xùn)二要求每人完成打印版期貨投資分析報(bào)告

3、分析報(bào)告框架：前期行情簡(jiǎn)要回顧；基本面分析（國(guó)際市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)）；技術(shù)面分析（圖表）；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避建議等

http:///2009/dgqh/

早秈稻期貨投資分析報(bào)告

一、前期行情

二、基本面分析

三、技術(shù)面分析

四、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避建議

期貨品種調(diào)研 近期期貨市場(chǎng)情況篇五

《期貨投資》實(shí)習(xí)報(bào)告

班級(jí)：

金融142班

姓名： 學(xué)號(hào)： 成績(jī)：

2016年10月

1.介紹國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)主要的期貨交易所及其主要交易品種，并對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和國(guó)際期貨市場(chǎng)進(jìn)行比較。

國(guó)內(nèi)期貨交易所：

1、上海期貨交易所：成立于1990年11月26日，上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、黃金、鋅、鉛、螺紋鋼、線材。隨著市場(chǎng)交易的持續(xù)活躍和規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大，市場(chǎng)功能及其輻射影響力顯著增強(qiáng)，銅期貨價(jià)格作為世界銅市場(chǎng)三大定價(jià)中心權(quán)威報(bào)價(jià)之一的地位進(jìn)一步鞏固;天然橡膠期貨價(jià)格得到國(guó)內(nèi)外各方的高度關(guān)注;燃料油期貨的上市交易開(kāi)啟了能源期貨的探索之路。

2、大連商品交易所：大連商品交易所成立于1993年2月28日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并由中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理的四家期貨交易所之一，也是中國(guó)東北地區(qū)唯一一家期貨交易所。中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，全球第二大大豆期貨市場(chǎng)。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，現(xiàn)上市交易的有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤10個(gè)期貨品種。

3、鄭州商品交易所：成立于1990年10月12日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的國(guó)內(nèi)首家期貨市場(chǎng)試點(diǎn)單位，在現(xiàn)貨交易成功運(yùn)行兩年以后，于1993年5月28日正式推出期貨交易。目前全國(guó)四家期貨交易所之一，隸屬于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)垂直管理。交易的品種有強(qiáng)筋小麥、普通小麥、pta、棉花、白糖、菜籽油、早秈稻等期貨品種。

4、中國(guó)金融期貨交易所：是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。5家股東分別出資1億元人民幣，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)前期任命，朱玉辰為中國(guó)金融期貨交易所首任總經(jīng)理。上市品種由滬深300指數(shù)期貨首發(fā)登場(chǎng)。交易品種：股指期貨。

國(guó)際主要期貨交易所：

1、芝加哥商業(yè)交易所：芝加哥商業(yè)交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。芝加哥商業(yè)交易所向投資者提供多項(xiàng)金融和農(nóng)產(chǎn)品交易。自1898年成立以來(lái)，芝加哥商業(yè)交易所持續(xù)提供了一個(gè)擁有風(fēng)險(xiǎn)管理工具的市場(chǎng)，以保護(hù)投資者避免金融產(chǎn)品和有形商品價(jià)格變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并使他們有機(jī)會(huì)從交易中獲利。2002年12月，芝加哥商業(yè)交易所控股公司正式在紐約股票交易所上市，芝加哥商業(yè)交易所也由此從會(huì)員制的非營(yíng)利組織轉(zhuǎn)變?yōu)闋I(yíng)利公司。

2、芝加哥期貨交易所：芝加哥期貨交易所是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，19世紀(jì)初期，芝加哥是美國(guó)最大的谷物集散地，隨著谷物交易的不斷集中和遠(yuǎn)期交易方式的發(fā)展，1848年，由82位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立后，對(duì)交易規(guī)則不斷加以完善，于1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代了遠(yuǎn)期合同，并實(shí)行了保證金制度。芝加哥期貨交易所除廠提供玉米，大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨交易外，還為中、長(zhǎng)期美國(guó)政府債券、股票指數(shù)、市政債券指數(shù)、黃金和白銀等商品提供期貨交易市場(chǎng)，并提供農(nóng)產(chǎn)品、金融及金屬的期權(quán)交易。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價(jià)格，不僅成為美國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加上的重要參考價(jià)格，而且成為國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的權(quán)威價(jià)格。2006年10月17日，美國(guó)芝加哥城內(nèi)的兩大交易所——芝加哥商業(yè)交易所與芝加哥期貨交易所——正式合并成為芝加哥交易所集團(tuán)，總市值達(dá)到250億美元。

3、紐約商業(yè)交易所：紐約商業(yè)交易所是美國(guó)第三大期貨交易所，也是世界上最大的實(shí)物商品交易所。該交易所成立于 1872年，坐落于曼哈頓市中心，為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，其中以能源產(chǎn)品和金屬為主，產(chǎn)生的價(jià)格是全球市場(chǎng)上的基準(zhǔn)價(jià)格。合約通過(guò)芝加哥商業(yè)交易所的globex電子貿(mào)易系統(tǒng)進(jìn)行交易，通過(guò)紐約商業(yè)期貨交易所的票據(jù)交換所清算。1994年nymex和comex合并。根據(jù)紐約商品交易所的界定，它的期貨交易分為nymex及comex兩大分部。nymex負(fù)責(zé)能源、鉑金及鈀金交易，在nymex分部，通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)來(lái)進(jìn)行交易的期貨和期權(quán)合約有原油、汽油、燃油、天然氣、電力，有煤、丙烷、鈀的期貨合約，該交易所的歐洲布倫特原油和汽油也是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式來(lái)交易的。在該交易所上市的還有e-miny能源期貨、部分輕質(zhì)低硫原油、和天然氣期貨合約。其余的金屬(包括黃金)歸comex負(fù)責(zé)有金、銀、銅、鋁的期貨和期權(quán)合約。comex的黃金期貨交易市場(chǎng)為全球最大，它的黃金交易往往可以主導(dǎo)全球金價(jià)的走向，買賣以期貨及期權(quán)為主，實(shí)際黃金實(shí)物的交收占很少的比例；參與comex黃金買賣以大型的對(duì)沖基金及機(jī)構(gòu)投資者為主，他們的買賣對(duì)金市產(chǎn)生極大的交易動(dòng)力；龐大的交易量吸引了眾多投機(jī)者加入，整個(gè)黃金期貨交易市場(chǎng)有很高的市場(chǎng)流動(dòng)性。黃金交收成色標(biāo)準(zhǔn)與倫敦相同。comex的黃金買賣早期只有公開(kāi)喊價(jià)，后來(lái)雖然引進(jìn)了電子交易系統(tǒng)，但comex并沒(méi)有取消公開(kāi)喊價(jià)，而是把兩種模式混合使用,兩者相加使參與買賣者差不多可以24小時(shí)在comex交易。倫敦與紐約黃金交易市場(chǎng)有密切的互動(dòng)關(guān)系，并衍生出如倫敦現(xiàn)貨金與紐約期貨黃金的掉期交易。在交易場(chǎng)地關(guān)閉的18個(gè)小時(shí)里，nymex分部和comex分部的能源和金屬合約可以通過(guò)建立在互聯(lián)網(wǎng)上的nymex access電子交易系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行交易。

4、紐約期貨交易所(nybot)：紐約期貨交易所成立于1998年，是由紐約棉花交易所（new york cotton exchange）和咖啡、糖、可可交易所（coffee sugar cocoa exchange）合并而來(lái)的。新成立的紐約期貨交易所實(shí)行會(huì)員制，其會(huì)員也都是原來(lái)兩家交易所的會(huì)員，其中棉花會(huì)員450家，咖啡、糖、可可會(huì)員500家。目前，紐約期貨交易所是世界上惟一一家交易棉花期貨和期權(quán)的交易所。紐約期貨交易所的450家棉花會(huì)員分別來(lái)自于五種公司：自營(yíng)商、經(jīng)紀(jì)商、棉商、棉紡廠和棉花合作社。參與棉花期貨交易的涉棉企業(yè)很多，套期保值的比例較高，一般在35%－40%左右。

5、倫敦金屬交易所(lme)：倫敦金屬交易所是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫(kù)存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。在19世紀(jì)中期，英國(guó)曾是世界上最大的錫和銅的生產(chǎn)國(guó)，同隨著時(shí)間的推移，工業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，英國(guó)又迫切地需要從國(guó)外的礦山大量進(jìn)口工業(yè)原料。在當(dāng)時(shí)的條件下，由于穿越大洋運(yùn)送礦砂的貨輪抵達(dá)時(shí)間沒(méi)有規(guī)律，所以金屬的價(jià)格起伏波動(dòng)很大，金屬商人和消費(fèi)者要面對(duì)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所并建立了規(guī)范化的交易方式。從本世紀(jì)初起，倫敦金屬交易所開(kāi)始公開(kāi)發(fā)布其成交價(jià)格并被廣泛作為世界金屬貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。世界上全部銅生產(chǎn)量的70%是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行貿(mào)易的。

6、倫敦國(guó)際石油交易所：倫敦國(guó)際石油交易所是歐洲最重要的能源期貨和期權(quán)的交易場(chǎng)所。它成立于1980年，最初是非營(yíng)利性機(jī)構(gòu)。1981年4月，倫敦國(guó)際石油交易所(ipe)推出重柴油(gasoil)期貨交易，合約規(guī)格為每手100噸，最小變動(dòng)價(jià)位為25美分/噸。重柴油在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)上與美國(guó)取暖油十分相似。該合約是歐洲第一個(gè)能源期貨合約，上市后比較成功，交易量一直保持穩(wěn)步上升的走勢(shì)。1988年6月23日，ipe推出國(guó)際三種基準(zhǔn)原油之一的布倫特原油期貨合約。ipe布倫特原油期貨合約特別設(shè)計(jì)用以滿足石油工業(yè)對(duì)于國(guó)際原油期貨合約的需求，是一個(gè)高度靈活的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)及進(jìn)行交易的工具。ipe的布倫特原油期貨合約上市后取得了巨大成功，迅速超過(guò)重柴油(gas oil)期貨成為該交易所最活躍的合約，從而成為國(guó)際原油期貨交易中心之一，而北海布倫特原油期貨價(jià)格也成為了國(guó)際油價(jià)的基準(zhǔn)之一?，F(xiàn)在，布倫特原油期貨合約是布倫特原油定價(jià)體系的一部分，包括現(xiàn)貨及遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)。該價(jià)格體系涵蓋了世界原油交易量的65%。2000年4月，ipe完成了改制，成為了一家營(yíng)利性公司。2001年6月，ipe被洲際交易所(intercontinental exchange，inc.)收購(gòu)，成為這家按照美國(guó)東部特拉華州(delaware)法律成立的公司的全資子公司。

7、東京工業(yè)品交易所：京工業(yè)品交易所又稱東京商品交易所，于1984年11月1日在東京建立。其前身為成立于1951年的東京紡織品交易所、成立于1952年的東京橡膠交易所和成立于1982年的東京黃金交易所，上述三家交易所于1984年11月1日合并后改為現(xiàn)名。該所是日本唯一的一家綜合商品交易所，主要進(jìn)行期貨交易，并負(fù)責(zé)管理在日本進(jìn)行的所有商品的期貨及期權(quán)交易。該所經(jīng)營(yíng)的期貨合約的范圍很廣，是世界上為數(shù)不多的交易多種貴金屬的期貨交易所。交易所對(duì)棉紗、毛線和橡膠等商品采用集體拍板定價(jià)制進(jìn)行交易，對(duì)貴金屬則采用電腦系統(tǒng)進(jìn)行交易。該所以貴金屬交易為中心，同時(shí)近年來(lái)大力發(fā)展石油，汽油，氣石油等能源類商品，1985年后，即成立后的第二年就成為日本最大的商品交易所，當(dāng)年的交易量占日本全國(guó)的商品交易所交易總量的45%以上。東京工業(yè)品交易所是按照1950年頒布的《日本商品交易所法》建立起來(lái)的一個(gè)非贏利性會(huì)員制組織。東京工業(yè)品交易所已成為全球最有影響力的期貨交易所之一，作為一個(gè)品種完善的綜合性商品交易所，東京工業(yè)品交易所是目前世界上最大的鉑金和橡膠交易所，且其黃金和汽油的交易量位居世界第二位，僅次于美國(guó)的紐約商品交易所。

8、新加坡國(guó)際金融交易所：新加坡國(guó)際金融交易所成立于1984年，是亞洲第一家金融期貨交易所。simex是一家國(guó)際性的交易所，simex的交易品種涉及期貨和期權(quán)合約、利率、貨幣、股指、能源和黃金等交易。1986年，新加坡國(guó)際金融交易所搶在日本之前推出日經(jīng)225指數(shù)期貨，成為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行日經(jīng)225股指交易的主要場(chǎng)所，開(kāi)創(chuàng)了以別國(guó)股指為期貨交易標(biāo)的物的先例。1989年，新加坡國(guó)際金融交易所成為亞洲第一家能源期貨交易市場(chǎng)。它還與包括東京國(guó)際金融期貨交易所、倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所在內(nèi)的世界有影響的交易所建立了合作關(guān)系。新加坡國(guó)際金融交易所80%的交易客戶來(lái)自美國(guó)、歐洲、日本和其他國(guó)家。從產(chǎn)品和業(yè)務(wù)范圍的角度看，它已涵蓋北美及歐洲市場(chǎng)。新加坡國(guó)際金融交易所有35個(gè)清算會(huì)員（clearing member，即simex的股東），一個(gè)清算會(huì)員應(yīng)擁有1股股票和3個(gè)交易席位。除了這35個(gè)清算會(huì)員之外，simex還有472個(gè)非清算會(huì)員機(jī)構(gòu)交易席位和147個(gè)非清算會(huì)員個(gè)人交易席位。

9、韓國(guó)期貨交易所(kofex)：韓國(guó)期貨交易所于1999年2月在釜山成立，當(dāng)年就推出了美元期貨及期權(quán)、cd利率期貨、國(guó)債期貨、黃金期貨。但是，早在1996年5月3日，韓國(guó)證券交易所就推出了kospi200指數(shù)期貨交易，1997年6月又推出了kospi200指數(shù)期權(quán)交易。于是，股指期貨、期權(quán)與其它金融期貨品種的上市地點(diǎn)分隔開(kāi)來(lái)。在經(jīng)歷了一番股指期貨、期權(quán)合約到底應(yīng)放在證券交易所還是期貨交易所的爭(zhēng)論之后，kospi200指數(shù)期貨、期權(quán)交易終于從證券交易所轉(zhuǎn)移到kofex。kospi200股指期權(quán)合約是整個(gè)韓國(guó)期貨、期權(quán)市場(chǎng)的核心產(chǎn)品。2000年，憑借著kospi200合約142%的交易量增長(zhǎng)，韓國(guó)交易所首次擠入前五強(qiáng)，也就是這個(gè)合約一直蟬聯(lián)交易量第一名，使得韓國(guó)交易所在全球交易所排名中也連續(xù)四年位居首位。2005年1月19日韓國(guó)已有的三家交易所——韓國(guó)證券交易所、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（kosdaq）以及期貨交易所合并成為一個(gè)韓國(guó)證券期貨交易所（krx），總部設(shè)在期貨交易所所在地釜山。krx是一個(gè)綜合性金融市場(chǎng)。交易品種包括股票、債券（國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等）、股指期貨、股指期權(quán)、單個(gè)股票期權(quán)、各種基金及投資信托、外匯期貨、利率期貨和黃金期貨等。

10、香港期貨交易所(hkfe)：香港期貨交易所于1976年成立，是亞太區(qū)內(nèi)主要的衍生產(chǎn)品交易所。期交所提供一個(gè)高效率且多元化的市場(chǎng)，讓投資者可透過(guò)逾130家交易所參與者（許多為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系機(jī)構(gòu)）買賣期貨及期權(quán)合約，包括股票指數(shù)、股票及利率期貨及期權(quán)產(chǎn)品。2000年3月6日，香港聯(lián)合交易所有限公司(聯(lián)交所)與香港期貨交易所有限公司(期交所)實(shí)行股份化并與香港中央結(jié)算有限公司(香港結(jié)算)合并成為香港交易所(hkex)擁有。

國(guó)際期貨與國(guó)內(nèi)期貨的區(qū)別： 在北美期貨市場(chǎng)（約150年前）興起之前，農(nóng)民種植農(nóng)作物然后拿到市場(chǎng)上去賣，但是但是由于無(wú)法預(yù)知市場(chǎng)需求量，常常會(huì)供大于求，導(dǎo)致農(nóng)作物十分廉價(jià)，甚至因?yàn)橘u不出去而只能任其在街上爛掉。但是同一件商品如果在反季銷售又會(huì)造成供小于求而導(dǎo)致銷售十分火爆的情況，價(jià)格自然也十分昂貴。于是，市場(chǎng)逐漸發(fā)展，到了19世紀(jì)中葉，中央糧食市場(chǎng)建成，農(nóng)民可以在市場(chǎng)中出售商品（不僅可以即時(shí)交貨，還可以遠(yuǎn)期交貨，即期貨的前身），這樣一來(lái)既可以幫助農(nóng)民避免農(nóng)作物及利潤(rùn)的虧損，也穩(wěn)定了非當(dāng)季商品的供應(yīng)和價(jià)格。而如今，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，期貨市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成為一家全球市場(chǎng)，它交易品種繁多，除了基本的農(nóng)產(chǎn)品，還可以交易貨幣和金融工具，如國(guó)債和股指。這便是期貨的來(lái)源。所以說(shuō)國(guó)外的期貨市場(chǎng)起步相當(dāng)早而我國(guó)期貨市場(chǎng)從1988年初開(kāi)始，經(jīng)歷了孕育、試點(diǎn)、整頓、規(guī)范發(fā)展等階段，通過(guò)24年從無(wú)到有的發(fā)展，期貨市場(chǎng)布局逐漸趨于合理，發(fā)展速度逐步加快，成交規(guī)模顯著增大，經(jīng)濟(jì)地位和影響明顯提升但盡管發(fā)展迅速，我國(guó)期貨市場(chǎng)與國(guó)際成熟期貨市場(chǎng)也依然存在著巨大的差距。雖然差距比較大，但事實(shí)上我國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿κ恪０l(fā)展期貨市場(chǎng)對(duì)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)都有著不容忽視的影響。目前我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展與我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)量遠(yuǎn)不匹配，期貨市場(chǎng)尚存在一個(gè)巨大的缺口，期貨市場(chǎng)可以借助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更可以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，兩者相輔相成，互相融合。期貨市場(chǎng)也可以拓寬市場(chǎng)投資渠道，吸引投機(jī)資本，避免企業(yè)融資過(guò)度依賴銀行貸款，銀行杠桿過(guò)大。所以發(fā)展完善國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)以及配套相應(yīng)的法律法規(guī)勢(shì)在必行。

1、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的分析

中國(guó)期貨市場(chǎng)，交易量、交易金額相對(duì)較小，與中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和大國(guó)地位極不相符。

中國(guó)期貨市場(chǎng)缺乏機(jī)構(gòu)投資者，影響期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。

中國(guó)期貨市場(chǎng)品種少、結(jié)構(gòu)單一，無(wú)法為企業(yè)提供充足的避險(xiǎn)工具。金融期貨已成為國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展的主流，而金融期貨產(chǎn)品缺失也成為中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展滯后的主要因素。

國(guó)際期權(quán)交易量已超過(guò)期貨交易量，而中國(guó)尚無(wú)任何期權(quán)交易品種，造成中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展脫軌。

中國(guó)期貨市場(chǎng)是國(guó)際成熟期貨市場(chǎng)的“影子市場(chǎng)”，輻射面和影響力小，缺乏國(guó)際話語(yǔ)權(quán)、定價(jià)權(quán)。

2、國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

規(guī)模不斷壯大，自期貨交易問(wèn)世后，全球期貨、期權(quán)的年交易量經(jīng)過(guò)100多年發(fā)展，直到1993年才第一次登上 10億張的臺(tái)階；而首次登上 20億張臺(tái)階是在2000年，中間僅用了7年；緊接著1年之后的2001年，突破了30億張的規(guī)模。此后的發(fā)展更是直線上突：2005年全球期貨、期權(quán)交易總量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的將近99億張，是 4年前的3.3倍。

金融期貨、期權(quán)成為期貨市場(chǎng)主流產(chǎn)品。從總量上看，金融期貨已經(jīng)成為期貨市場(chǎng)成交量最大的種類。從1990年代開(kāi)始，金融期貨成為全球期貨市場(chǎng)中成交量最大的品種類別。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005年全球金融期貨和期權(quán)（含股指期貨、利率期貨、外匯期貨、股票期貨、期權(quán)）交易量約為91億張。

2.分析影響商品期貨價(jià)格波動(dòng)的主要因素有哪些。

影響期貨價(jià)格的因素有很多，主要分為以下幾種：

第一、商品的供給因素

供給是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià)格水平下，生產(chǎn)者或賣者愿意并可能提供的某種商品或勞務(wù)的數(shù)量。決定一種商品供給的主要因素有：該商品的價(jià)格、生產(chǎn)技術(shù)水平、其他商品的價(jià)格水平、生產(chǎn)成本、市場(chǎng)預(yù)期等等。

而商品的供給量則有期初庫(kù)存量、本期產(chǎn)量和本期進(jìn)口量三部分構(gòu)成。期初庫(kù)存量是指上或上季度積存下來(lái)可供社會(huì)繼續(xù)消費(fèi)的商品實(shí)物量。根據(jù)存貨所有者身份的不同，可以分為生產(chǎn)供應(yīng)者存貨、經(jīng)營(yíng)商存貨和政府儲(chǔ)備。前兩種存貨可根據(jù)價(jià)格變化隨時(shí)上市供給，可視為市場(chǎng)商品可供量的實(shí)際組成部分。而政府儲(chǔ)備的目的在于為全社會(huì)整體利益而儲(chǔ)備，不會(huì)因一般的價(jià)格變動(dòng)而輕易投放市場(chǎng)。但當(dāng)市場(chǎng)供給出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，價(jià)格猛漲時(shí)，政府可能動(dòng)用它來(lái)平抑物價(jià)，則將對(duì)市場(chǎng)供給產(chǎn)生重要影響。期產(chǎn)量是指本或本季度的商品生產(chǎn)量。它是市場(chǎng)商品供給量的主體，其影響因素也甚為復(fù)雜。從短期看，它主要受生產(chǎn)能力的制約，資源和自然條件、生產(chǎn)成本及政府政策的影響。不同商品生產(chǎn)量的影響因素可能相差很大，必須對(duì)具體商品生產(chǎn)量的影響因素進(jìn)行具體的分析，以便能較為準(zhǔn)確地把握其可能的變動(dòng)。期進(jìn)口量是對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量的補(bǔ)充，通常會(huì)隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求平衡狀況的變化而變化。同時(shí)，進(jìn)口量還會(huì)受到國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格差、匯率、國(guó)家進(jìn)出口政策以及國(guó)際政治因素的影響而變化。

第二、商品的需求因素

商品市場(chǎng)的需求量是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià)格水平下，消費(fèi)者對(duì)某一商品所愿意并有能力購(gòu)買數(shù)量。決定一種商品需求的主要因素有：該商品的價(jià)格、消費(fèi)者的收入、消費(fèi)者的偏好、相關(guān)商品價(jià)格的變化、消費(fèi)者預(yù)期的影響等等。

商品市場(chǎng)的需求量通常由國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末商品結(jié)存量三部分構(gòu)成。

期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，因此，它的價(jià)格變化受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。當(dāng)供大于求時(shí)，期貨價(jià)格下跌；反之，期貨價(jià)格就上升。所以應(yīng)關(guān)注交易商品的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量、產(chǎn)量、產(chǎn)情報(bào)告、氣候、經(jīng)濟(jì)狀況、其它如替代品的供求狀況、全球性競(jìng)爭(zhēng)因素等。

第三、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期

商品市場(chǎng)波動(dòng)通常與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期緊密相關(guān)。在期貨市場(chǎng)上，價(jià)格變動(dòng)還受經(jīng)濟(jì)周期的影響，在經(jīng)濟(jì)周期的各個(gè)階段，都會(huì)出現(xiàn)隨之波動(dòng)的價(jià)格上漲和下降現(xiàn)象。由于期貨市場(chǎng)是與國(guó)際市場(chǎng)緊密相聯(lián)的開(kāi)放市場(chǎng)，因此，期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不僅受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期的影響，而且還受世界經(jīng)濟(jì)的景氣狀況影響。

第四、金融貨幣因素

商品期貨交易與金融貨幣市場(chǎng)有著緊密的聯(lián)系。金融貨幣因素對(duì)期貨價(jià)格的影響主要表現(xiàn)在利率和匯率兩個(gè)方面。

1.利率：利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。利率的變化對(duì)金融衍生品交易影響較大，而對(duì)商品期貨的影響較小。

2.匯率 期貨市場(chǎng)是一種開(kāi)放性市場(chǎng)，期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格緊密相聯(lián)。國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格必然涉及到各國(guó)貨幣的交換比值——匯率，匯率是本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣交換的比率。當(dāng)本幣貶值時(shí)，即使外國(guó)商品價(jià)格不變，但以本國(guó)貨幣表示的外國(guó)商品價(jià)格將上升，反之則下降，因此，匯率的高低變化必然影響相應(yīng)的期貨價(jià)格變化。

進(jìn)口國(guó)和出口國(guó)的貨幣政策與期貨價(jià)格緊密相關(guān)。

利率的高低、匯率的變動(dòng)都直接影響商品期貨價(jià)格變動(dòng)。利率調(diào)整是政府緊縮或擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控手段。期貨市場(chǎng)是一種開(kāi)放性市場(chǎng)，期貨價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)商品價(jià)格緊密相聯(lián)。匯率的高低變化必然影響相應(yīng)的期貨價(jià)格變化。

第五、自然因素

自然因素主要是氣候條件、地理變化和自然災(zāi)害等。因?yàn)樽匀灰蛩氐淖兓瑫?huì)對(duì)運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)造成影響，從而也間接影響生產(chǎn)和消費(fèi)。許多期貨商品，尤其是農(nóng)產(chǎn)品有明顯的季節(jié)性，價(jià)格亦隨季節(jié)變化而波動(dòng)。當(dāng)自然條件不利時(shí)會(huì)刺激期貨價(jià)格上漲，反之會(huì)促使期貨價(jià)格下降。

第六、投機(jī)和心理因素

交易者對(duì)市場(chǎng)的信心程度。如對(duì)某商品看好時(shí)，即使無(wú)任何利好因素，該商品價(jià)格也會(huì)上漲；而當(dāng)看淡時(shí)，無(wú)任何利淡消息，價(jià)格也會(huì)下跌。又如一些大投機(jī)商們還經(jīng)常利用人們的心理因素，散布某些消息，并人為地進(jìn)行投機(jī)性的大量拋售或補(bǔ)進(jìn)，謀取投機(jī)利潤(rùn)。當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)，投機(jī)者買進(jìn)合約，市場(chǎng)需求增多，期價(jià)進(jìn)一步上漲；當(dāng)期貨價(jià)格下降時(shí)，投資者賣出合約，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)再補(bǔ)進(jìn)平倉(cāng)獲利，而大量投機(jī)性的拋售，又會(huì)促使期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。當(dāng)市場(chǎng)信心足時(shí)，價(jià)格上漲可能性大；反之，價(jià)格下降可能性大。第七、政治因素

各國(guó)政府制定的某些政策和措施會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)不同程度的影響。如財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等。期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)家、地區(qū)、和世界政治局勢(shì)的變化非常敏感，罷工、大選、政變、內(nèi)戰(zhàn)、國(guó)際沖突等，都會(huì)導(dǎo)致期貨價(jià)格的變化。

3.綜合分析油脂期貨當(dāng)前的市場(chǎng)行情（包括基本面和技術(shù)分析）并對(duì)后市進(jìn)行預(yù)測(cè)。

技術(shù)面分析：

在技術(shù)面出現(xiàn)突破信號(hào)的前提下，結(jié)合當(dāng)下基本面信息，油脂會(huì)迎來(lái)階段性上漲。我們的策略是逢低做多油脂，豆油和棕櫚油皆可。

結(jié)合技術(shù)指標(biāo)去看，油脂的日線、周線以及月線，均維持良好的反彈趨勢(shì)，中短期的均線方向向上。從分鐘線的角度去看，還有反復(fù)，尤其是豆油，但是下跌就是買入機(jī)會(huì)。

基本面分析：

四季度豆油庫(kù)存大概率進(jìn)入下降通道

1、美豆出口分析

10月12日usda公布最新供需數(shù)據(jù)，大豆單產(chǎn)上調(diào)至51.4蒲式耳/英畝，產(chǎn)量增加至42.69億蒲式耳，期末庫(kù)存增加至3.95億蒲式耳。因此，在收割面積不變、單產(chǎn)同比提高7%的情況下，產(chǎn)量超出2015/2016年水平，同比增長(zhǎng)8.7%左右。由于美豆壓榨和出口量同比分別增長(zhǎng)3.3%和4.5%，2016/2017美豆期末庫(kù)存增幅縮小，但依舊處在高位。因此，美豆供應(yīng)寬松，但是寬松程度會(huì)隨著豆油和豆粕的需求提升而減小。

報(bào)告顯示，美豆油庫(kù)存小幅下降，美豆粕庫(kù)存不變，變化較大的數(shù)據(jù)是美豆油的生物柴油使用量以及美豆粕出口量，同比分別增長(zhǎng)6%和3.3%。隨著原油價(jià)格反彈，美豆油、玉米等生物燃料受到市場(chǎng)青睞。這是美豆的壓榨情況，另外對(duì)美豆價(jià)格有持續(xù)影響的是出口。

按照作物來(lái)看，2016/2017伊始，美豆出口銷售便十分火爆，除了價(jià)格低廉之外，南美大豆銷售放緩使得進(jìn)口美豆成為唯一選擇。美豆出口高峰期在10—12月，一般而言，這三個(gè)月的出口量可以達(dá)到出口總量的50%以上。

截至目前，美豆出口進(jìn)度尚可，市場(chǎng)炒作豐產(chǎn)，只看到局部，因此，美豆價(jià)格不存在大幅下跌的基礎(chǔ)。

2、國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存周期

1—9月國(guó)內(nèi)大豆壓榨總量較大，同比增長(zhǎng)1%，進(jìn)口總量同比增長(zhǎng)2.4%，壓榨量/進(jìn)口量比重小幅增長(zhǎng)0.01，說(shuō)明國(guó)內(nèi)壓榨需求較大，預(yù)示著未來(lái)國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存將繼續(xù)下降。對(duì)國(guó)內(nèi)來(lái)講，近期大豆進(jìn)口到港少，壓榨量也會(huì)下降，有助于豆油去庫(kù)存。

一般來(lái)講，豆油庫(kù)存在10月從高位回落，大豆供應(yīng)從7月觸頂回落，所以豆油庫(kù)存是滯后于大豆庫(kù)存見(jiàn)頂回落的。2015/2016，中國(guó)大豆庫(kù)存在12月達(dá)到歷史高點(diǎn)，也是年內(nèi)高點(diǎn)，隨后一直處于高位波動(dòng)。豆油庫(kù)存呈現(xiàn)周期性增減，并且在大豆庫(kù)存增加過(guò)程中，出現(xiàn)回落。由此來(lái)看，棕櫚油庫(kù)存大減導(dǎo)致市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)向豆油。

按照規(guī)律去看，9—12月，大豆進(jìn)口量總量下降，豆油供應(yīng)總量也會(huì)下降，四季度豆油供應(yīng)增量有限，豆油庫(kù)存大概率下降。

3、四季度迎來(lái)需求旺季，去庫(kù)存之路會(huì)更順暢

油脂總庫(kù)存是呈現(xiàn)同比大幅下滑的情況，棕櫚油庫(kù)存大幅下降，豆油和菜籽油的庫(kù)存處于正常的周期當(dāng)中。2014年，10—12月油脂總庫(kù)存大幅下滑，主要是三大油脂庫(kù)存都下滑。2015年，油脂庫(kù)存維持平穩(wěn)，主要是菜籽油和豆油庫(kù)存下降，棕櫚油庫(kù)存增加。2016年，油脂總體庫(kù)存下滑明顯，后期增幅有限。

截至10月17日，全國(guó)港口棕櫚油庫(kù)存量為30.42萬(wàn)噸，較上周五下降1.8%，較上月同期增2.52萬(wàn)噸，較五年平均庫(kù)存64.01萬(wàn)噸下降52%。

1—8月，中國(guó)進(jìn)口菜籽油總量同比減少14.84%，其中從加拿大進(jìn)口量?jī)H同比增長(zhǎng)0.02%，從澳大利亞進(jìn)口量同比增長(zhǎng)12.37%?？梢?jiàn)，菜籽油進(jìn)口量同比下降非常多，后期隨著加拿大油菜籽收割受阻，進(jìn)而影響出口，國(guó)內(nèi)菜籽油產(chǎn)量也會(huì)下降，進(jìn)入去庫(kù)存階段。

可以肯定的是，10—12月油脂庫(kù)存不會(huì)有大的增長(zhǎng)。如果豆油去庫(kù)存順利，總體庫(kù)存還會(huì)下滑，達(dá)到近三年以來(lái)的低位。

后市預(yù)測(cè)：

短期受棕櫚油、菜籽油庫(kù)存低、拋儲(chǔ)成交高的現(xiàn)貨情況支持，豆油也將上漲。后期面對(duì)大豆到港量下降，在油脂總體庫(kù)存不高的情況下，豆油庫(kù)存成為引導(dǎo)市場(chǎng)反彈或是反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵。從周期的角度去看，四季度豆油庫(kù)存大概率進(jìn)入下降通道，下降的快與慢，還需要看下游市場(chǎng)購(gòu)買積極性，而備貨行情將有助于下游需求提升。

目前來(lái)看，棕櫚油走勢(shì)強(qiáng)于豆油，在棕櫚油市場(chǎng)出現(xiàn)大的利空之前，低庫(kù)存現(xiàn)象會(huì)引導(dǎo)棕櫚油走勢(shì)強(qiáng)于豆油，可以逢低做多棕櫚油1月，豆油會(huì)跟隨，可以小倉(cāng)配置；如果豆油表現(xiàn)開(kāi)始強(qiáng)于棕櫚油，那么油脂市場(chǎng)有望迎來(lái)轉(zhuǎn)折，多豆油為主，棕櫚油為輔。

4.結(jié)合對(duì)市場(chǎng)的分析，在商品期貨市場(chǎng)中任選一看好的品種進(jìn)行投機(jī)交易，并解釋為何看好該品種，對(duì)交易過(guò)程以及收益狀況進(jìn)行詳細(xì)記錄。

螺紋鋼市場(chǎng)分析：

鋼廠原料庫(kù)存處于低位

圖為國(guó)內(nèi)大中型鋼廠鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)

目前，鋼廠的鐵礦石可用天數(shù)處于歷史絕對(duì)低位，為19天。鋼廠減產(chǎn)意愿不高，后期補(bǔ)庫(kù)行情啟動(dòng)的概率較大。歷史數(shù)據(jù)顯示，除2015年在悲觀情緒蔓延的情況下鋼廠未進(jìn)行明顯的補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)外，2012—2014年的10月，鋼廠都有補(bǔ)庫(kù)行動(dòng)，且?guī)缀醵紝?kù)存提升到30天。從往年情況分析，今年鋼廠對(duì)鐵礦石的補(bǔ)庫(kù)行為可期。期貨：螺紋鋼1701周五夜盤減倉(cāng)上漲，收2431（+32），總減倉(cāng)4萬(wàn)余手，成交量降低。前十名資金流向：周五多頭巨幅集中增倉(cāng)、部分大幅集中減倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度增加；空頭大幅集中增倉(cāng)、部分減倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度微增。短期受煤炭強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)及環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期增加影響，空頭資金主動(dòng)大幅集中減倉(cāng)離場(chǎng)助漲，多頭資金延續(xù)支撐挺價(jià)、部分順勢(shì)減倉(cāng)，盤面延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。短期或維持強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，注意2400-2450區(qū)多空資金主動(dòng)流向，防范短線洗盤。

現(xiàn)貨：唐山鋼坯2200(+40)周末上調(diào)，鐵礦石、焦炭部分上調(diào)；螺紋鋼20mmhrb400上海2400（0）延續(xù)上漲，北京2400(0)維穩(wěn)微調(diào)。當(dāng)前鋼廠高爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率、粗鋼日均產(chǎn)量維持高位，河鋼、日鋼等鋼企主動(dòng)提高焦炭采購(gòu)價(jià)，沙鋼10月中旬螺紋鋼上調(diào)30。螺紋庫(kù)存小幅下降，受成本提高影響，鋼廠挺價(jià)、提價(jià)意愿增強(qiáng)，南北方鋼廠檢修小幅增加，鋼材成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、但仍顯弱勢(shì)。天氣轉(zhuǎn)冷，京津冀地區(qū)霧霾天增多，河北等地環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期提高。

宏觀及外盤因素:環(huán)保部通報(bào)對(duì)北京市重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)問(wèn)題，部分地區(qū)預(yù)案沒(méi)有落到實(shí)處。林毅夫：建議出臺(tái)適度積極財(cái)政政策。耶倫稱或需“高壓經(jīng)濟(jì)”恢復(fù)增長(zhǎng)，分析稱暗示未來(lái)幾月加息非常循序漸進(jìn)。周五收盤至早盤前，美股震蕩，美元指數(shù)上漲，美銅、原油下跌，金銀震蕩調(diào)整，今日鋼鐵產(chǎn)業(yè)品種或維持強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，防范洗盤。

簡(jiǎn)要策略：螺紋鋼1701或維持強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，注意2400-2450區(qū)多空資金主動(dòng)流向，防范短線洗盤；波段操作：持多15%資金倉(cāng)位，跌破2420平倉(cāng)，若2450-2480區(qū)承壓弱勢(shì)回落可平多做空，若2380-2400區(qū)支撐較強(qiáng)可做多。短線：持多20%資金倉(cāng)位，跌破2420平倉(cāng)，若2440-2470區(qū)承壓弱勢(shì)回落可平多做空，若2390-2410區(qū)支撐較強(qiáng)可做多。

交易過(guò)程及收益狀況：

10月17日，買開(kāi)rb1701螺紋鋼200手，賣平100手，繼續(xù)持有100手，虧損8000元。

10月18日，繼續(xù)持有，虧損14000元。

10月19日，繼續(xù)持有，盈利37000元。

10月20日，賣平100手，盈利18000元。

5.在對(duì)當(dāng)前股指期貨市場(chǎng)狀況進(jìn)行分析，并做投機(jī)交易。記錄分析過(guò)程、交易過(guò)程以及收益狀況。

分析過(guò)程：

“十一”長(zhǎng)假之后，各地地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)，以及人民幣匯率的波動(dòng)等，并未阻礙節(jié)后首周a股市場(chǎng)表現(xiàn)。雖然市場(chǎng)中政策刺激下形成熱點(diǎn)切換，擺脫了節(jié)前的低迷走勢(shì)鼓舞人心，但是多數(shù)券商對(duì)中期仍然態(tài)度較為謹(jǐn)慎，資金雖有博弈，但趨勢(shì)“錨”尚未定。

短期或有突破

上周上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指均上漲2%，利空頻出，市場(chǎng)不跌反漲，說(shuō)明利空很大程度被price in了；長(zhǎng)假過(guò)后首個(gè)交易日高開(kāi)更加引人反思。以史為鑒，地產(chǎn)調(diào)控會(huì)促使市場(chǎng)風(fēng)格變化、機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)，此次風(fēng)格將轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)及國(guó)企改革。新熱點(diǎn)的出現(xiàn)，仿佛使市場(chǎng)中多了一些陽(yáng)光；過(guò)去兩個(gè)月上證綜指振幅只有200點(diǎn)，地產(chǎn)調(diào)控釋放利空后，伴隨國(guó)企改革等積極因素發(fā)酵，市場(chǎng)短期向上突破概率更大。但中期仍然是震蕩格局。

10月份將延續(xù)存量博弈的行情，但相比11月、12月，貌似利空的因素又推后了些，如一直制約著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的“德銀危機(jī)是否成形、美聯(lián)儲(chǔ)12月大概率加息、11月美國(guó)大選以及12月4日的意大利憲法公投”，這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間點(diǎn)都集中在了四季度的后半段，而恰恰是這樣的“博弈比較”，會(huì)有部分場(chǎng)外資金趁著“真空期”，而選擇參與10月份的博弈，與之相應(yīng)的是10月市場(chǎng)“賺錢效應(yīng)”相應(yīng)增加。

刺激房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短多長(zhǎng)空，及時(shí)調(diào)控房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短空長(zhǎng)多。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)小周期結(jié)束，這一輪房?jī)r(jià)上漲接近尾聲。按下葫蘆浮起瓢。房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)股市資金面利好，基本面利空，但房地產(chǎn)投資下滑有望被基建和ppp部分對(duì)沖，增量資金預(yù)期是變數(shù)，因此房地產(chǎn)調(diào)控對(duì)股市影響總體中性偏多。那么房市的資金會(huì)流向股市嗎？居民買房需求下降后，預(yù)計(jì)會(huì)回流銀行體系買理財(cái)，理財(cái)收益率可能大幅下降，銀行資產(chǎn)配置壓力增加。同時(shí)，2016年新增人民幣貸款中大頭是房貸，每月5000億左右，未來(lái)房貸收縮將進(jìn)一步增加銀行資產(chǎn)配置壓力和委外訴求，資產(chǎn)荒加重。因而，維持股市震蕩市判斷，預(yù)計(jì)4季度板塊、個(gè)股和主題活躍，關(guān)注國(guó)企混改、債轉(zhuǎn)股、ppp和消費(fèi)股。

周一（10月17日）早間震蕩，尾盤受上證b股指數(shù)大幅跳水影響，期指相繼翻綠，值得注意的是ic主力也由貼水轉(zhuǎn)升水。

截止收盤，滬深300指數(shù)報(bào)3277.88點(diǎn)，跌幅為0.85%，if1610報(bào)3271.0點(diǎn)，跌幅為0.67%；上證50指數(shù)報(bào)2192.88點(diǎn)，跌幅為0.77%，ih1610報(bào)2186.4點(diǎn)，跌幅為0.71%；中證500指數(shù)報(bào)6413.15點(diǎn)，跌幅為0.87%，ic1610報(bào)6418.0點(diǎn)，跌幅為0.52%。

期指成交持倉(cāng)方面，if1610成交10665手，持倉(cāng)21683手，日增倉(cāng)-3362手；ih1610成交3830手，持倉(cāng)9843手，日增倉(cāng)-1167手；ic1610成交8847手，持倉(cāng)14511手，日增倉(cāng)-2085手。

期指升貼水方面，if1610貼水6.9點(diǎn)，ih1610貼水6.7點(diǎn)，ic1610升水4.9點(diǎn)。

外盤方面，a50e10報(bào)9627.5點(diǎn)，跌幅為1.18%；成交12.55萬(wàn)手，持倉(cāng)64.92萬(wàn)手。

滬深兩市，早盤窄幅震蕩，午后b股突然跳水，截至收盤，b股指數(shù)跌6.15%，創(chuàng)1月份來(lái)最大單日跌幅。a股跟隨走低，上證指數(shù)一度跌近1%，尾盤跌幅收窄。截止下午收盤，上證指數(shù)報(bào)3041.24點(diǎn)，跌幅0.74%；深證成指報(bào)10651.50點(diǎn)，跌幅1.01%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2167.86點(diǎn)，跌幅1.20%。

交易過(guò)程及收益狀況：

10月17日，對(duì)ih1610進(jìn)行買開(kāi)5手，當(dāng)日虧損4440元。

10月18日，繼續(xù)持有，盈利37560元。

10月19日，繼續(xù)持有，盈利36660元。

10月20日，繼續(xù)持有，盈利43560元。

10月21日，平倉(cāng)，總盈利79066.96元。

6.在四大期貨交易所中任選期貨品種進(jìn)行跨期套利或跨商品套利。說(shuō)明進(jìn)行跨期套利或跨商品套利的理由，并記錄分析過(guò)程，交易過(guò)程及收益狀況。

跨期套利是利用同一品種不同到期月份期貨合約的價(jià)差變化，進(jìn)行買入一個(gè)期貨合約，同時(shí)賣出另一個(gè)期貨合約，當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大或縮小到一定幅度而同時(shí)將兩個(gè)合約平倉(cāng)來(lái)獲利的操作模式。通常情況下，同品種不同到期日合約價(jià)格具有較強(qiáng)的相關(guān)性，一般都是同漲同跌。但由于不同合約間季節(jié)性供需差異及資金偏好差異等因素影響，其價(jià)格并不完全相關(guān)，由此導(dǎo)致價(jià)差不斷發(fā)生變化。跨期套利就是通過(guò)跟蹤并預(yù)測(cè)這種價(jià)差變化來(lái)獲取利潤(rùn)。當(dāng)預(yù)期近期價(jià)格將要走強(qiáng)的時(shí)候，買近拋遠(yuǎn)，即所謂的正向套利；當(dāng)預(yù)期近期的價(jià)格將要走弱的時(shí)候，拋近買遠(yuǎn)，即所謂的反向套利。而在某一商品期貨系列合約中，認(rèn)為中間交割月份合約價(jià)格與兩邊交割月份的合約價(jià)格之間的相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)差異時(shí)，建立兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組合，即所謂的蝶式套利?？缙谔桌蚱溥x擇面廣泛（每個(gè)期貨品種合約間都可能存在跨期套利機(jī)會(huì)）、套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)頻率高、可操作性強(qiáng)而成為目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)最重要的套利方式。

從現(xiàn)階段跨期套利參與主體來(lái)看，主要以中小投資者和沒(méi)有現(xiàn)貨背景的機(jī)構(gòu)投資者為主。但在我國(guó)期貨市場(chǎng)交易品種的不斷擴(kuò)容、期貨功能越來(lái)越受到重視的背景下，各類型企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)并運(yùn)用期貨工具為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展保駕護(hù)航已逐漸成為一種趨勢(shì)。而抓住時(shí)機(jī)適當(dāng)參與跨期套利，也可以成為企業(yè)合理利用閑置資金及降低經(jīng)營(yíng)成本的一種手段。對(duì)螺紋鋼進(jìn)行跨期套利的理由及分析：

期貨：螺紋鋼1701周四偏強(qiáng)震蕩，收2486(+52)，總增倉(cāng)2.8萬(wàn)余手，成交量減少。前十名資金流向：多頭大幅集中增倉(cāng)、部分減倉(cāng)，持倉(cāng)量增加，集中度增加；空頭大幅集中減倉(cāng)，持倉(cāng)量減少，集中度大降。當(dāng)前2450附近支撐較強(qiáng)、多頭主動(dòng)增倉(cāng)挺價(jià)，空頭2500關(guān)口區(qū)拋壓顯現(xiàn)、多頭上攻主動(dòng)性偏弱，盤面支撐性強(qiáng)勢(shì)震蕩。短期或有上漲承壓波動(dòng)，注意2470-2520區(qū)多空資金主動(dòng)流向，近期防范資金推漲后減倉(cāng)大洗盤。

現(xiàn)貨：唐山鋼坯2240(0)持穩(wěn)，鐵礦石、焦炭部分上調(diào)；螺紋鋼20mmhrb400上海2500(0)成交偏弱，北京2430(0)持穩(wěn)為主。當(dāng)前鋼廠高爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率、粗鋼日均產(chǎn)量維持高位，鋼廠連續(xù)提高焦炭采購(gòu)價(jià)，鋼廠下旬或?qū)⒗^續(xù)提高出廠價(jià)。螺紋庫(kù)存小幅下降，受成本提高影響，鋼廠挺價(jià)、提價(jià)意愿較強(qiáng)，南北方鋼廠檢修小幅增加，鋼材成交出現(xiàn)好轉(zhuǎn)、但高位成交較為弱勢(shì)。天氣轉(zhuǎn)冷，京津冀地區(qū)霧霾天增多，河北等地環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期提高。

螺紋鋼1701或有上漲承壓波動(dòng)，短線：持多20%資金倉(cāng)位，跌破2480平倉(cāng)，若2430-2460區(qū)支撐較強(qiáng)做多，若2500-2530區(qū)承壓弱勢(shì)回落則平多做空。

當(dāng)前受煤炭漲價(jià)成本提高、螺紋庫(kù)存小幅下降等影響，鋼廠提價(jià)意愿較強(qiáng)，短期盤面超漲后承壓大洗盤，鋼廠產(chǎn)量高位、需求釋放有限，市場(chǎng)總體或維持高位承壓、低位支撐性強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)格局。近期連續(xù)上漲后期現(xiàn)貨價(jià)差減小，低位區(qū)受成本支撐、限產(chǎn)預(yù)期等影響，強(qiáng)支撐區(qū)止跌企穩(wěn)后做多，高位區(qū)超漲后承壓弱勢(shì)回落時(shí)可試空，綜上所述，本鋼材需求旺季進(jìn)入收尾階段，預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)上漲空間有限，但目前來(lái)看，供給側(cè)改革疊加鋼廠檢修等因素仍然對(duì)目前鋼價(jià)構(gòu)成支撐，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)振蕩運(yùn)行為主。而鐵礦石面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)較大，鋼企維持開(kāi)工下滑疊加限產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，將為空頭操作帶來(lái)較好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

交易過(guò)程及收益狀況：

此次螺紋鋼跨期套利：

買開(kāi)100手，2433元/噸買入，2490元/噸賣平，盈利18000元 賣開(kāi)50手，2520元/噸賣開(kāi)，2380元/噸買平，盈利21500元 總盈利：39500元